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打印 \| 推荐 \| 订阅 \| 收藏标题: 证监会有关部门负责人阐释四大热点问题
本主题由 System 于 2008-7-27 00:00 解除限时高亮

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证监会有关部门负责人阐释四大热点问题

2008年07月19日证券时报

就投资者关心的证券市场热点问题，记者日前采访了证监会有关部门负责人。负责人围绕如何看待当前再融资市场的变化、监管部门将如何审慎把握新股发行的节奏、股指期货和创业板推出的时机选择、怎样看待基金在市场变化中的行为表现等问题，都进行了阐释。

二级市场

对融资行为约束日益增强

经过多年的改革发展，上市公司的融资问题和二级市场关系越来越密切，二级市场的走势状况对融资的约束不断增强，这在再融资上表现得尤为明显。数据显示，今年1－6月份，证监会核准了88家公司再融资，其中只有69家公司的再融资已经完成，且募集资金也已经到位；另外19家公司拿到核准批文，但还在等待适宜的发行窗口，而核准批文只有6个月的有效期；个别非公开发行的公司，因为二级市场大幅下跌，已经涉及是否需要调整发行底价问题。这显示出二级市场走势，对上市公司再融资的约束力日益加强。

从今年IPO情况来说，今年以来市场整体水平和市盈率的下降、同行业公司股价的下跌，使得新股发行的参照价格呈下降趋势；另外上市首日涨幅，和去年同期相比，也确实在大幅下降，这促使发行人、承销机构和询价对象在新股定价上更为谨慎。

从今年已发行公司定价结果来看，市场约束某种程度上已经开始起作用，市场买方和卖方的心态在新股发行环节得到体现。新股上市首日的涨幅也可以看出，更多的是由投资者对市场的前景预期来决定，和以前的市场心态相比有了很大变化。

证监会有关部门负责人表示，有另外两个现象值得关注:一是确实有大量资金在追逐新股，很多投资管理机构有闲置资金投资新股，1－6月份，上证指数累计下跌超过40％，但同期新股的网上中签率，平均仍只有0.154%，新股超认购倍数仍在600倍左右；二是有很多拟上市公司仍然希望通过发行股票获得融资，证监会在融资节奏把握上兼顾了市场各方的意见，同时也在探讨如何进一步深化改革，进一步发挥市场机制的作用，充分发挥市场在资源配置中的作用。

基金投资行为

始终在严密监控之中

有记者提出，目前市场上对基金公司投资行为存在争议，应加强基金行为的监管。对此，证监会有关部门负责人表示，作为监管机构，一直以来都高度重视基金投资交易行为的合法合规问题。几年来，证监会会同交易所和托管银行已经建立对基金投资合法合规情况、遵守合同的情况、公平交易制度的执行情况进行实时监控。在监督过程中，到目前为止并没有发现基金公司之间或者基金和其他机构之间出现所谓的“相互砸盘、群殴”之类的违法违规现象，基金投资比例和股票仓位符合基金合同的约定。

“实际上，基金作为资本市场的一类机构投资者，其投资行为受多种因素影响，基金本身的风险收益特征与风格、市场的走势、基金经理的投资理念以及他们对经济发展与宏观调控的判断等等。而对于开放式基金而言，基金的申购赎回状况也会对基金投资行为产生直接影响。在股票市场出现波动的时候，基金经理通过买卖部分股票对基金投资组合或仓位进行调整是一种正常的行为。”该负责人表示。

那么究竟该如何看待偏股型基金确实存在的股票仓位下降的问题，这位负责人认为，许多人没有意识到基金持有股票市值下跌对基金仓位的影响，事实上，这是造成基金股票仓位下降的重要原因。

“今后监管机构还会高度关注基金投资交易行为的情况，如果发现基金有违法违规的行为，会依法查处。”这位负责人强调。监管部门将会继续督促基金管理公司树立稳健经营的意识，这样基金公司在受托管理别人财产的时候，它的投资管理能力、风险防范的能力才能提高。同时，证监会还可以通过包括行政许可等各种方式来督促、促使、引导基金管理公司经营更加稳健，风险防范的意识更加提高，投资组合管理的能力也进一步提高，从而为基金投资人提供更好的理财服务。

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新股发行审核

进一步加强

最近一段时间，立立电子公司上市前暴露出的一些问题受到市场质疑。为此，证监会有关部门负责人表示，事实上媒体质疑的问题在证监会IPO审核的过程中，就已经予以重点关注。目前根据市场的反应，证监会再次对其进行核查，并且仍旧在核查中。

该负责人介绍说，此前，立立电子在预披露阶段，已经对其一些资产、业务和人员的关系披露得相当充分，在其后的证监会审核过程中，也要求其相关机构和当事人出具书面意见，并在6月18日刊登的招股说明书中详细做出披露。针对媒体的质疑，目前证监会已经要求相关机构和相关部门就媒体质疑的问题进行再次核查。

事实上，证监会对新股发行制度一直进行改革。一方面，通过完善保荐制度、加大保荐机构和保荐代表人的责任，试图让中介机构在尽职调查和内控方面发挥更大的作用。另一方面，在证监会发行部层面，通过推出预披露制度，增加透明和约束。同时对发审委从2003年底开始进行改革，解决透明度和审核中关注的一些问题。此外，在后端的发行环节，进行定价的市场化改革，由投资者自己对股票做出判断。

“应当说，由立立电子引发的对新股发行审核中问题的关注，实际上是证监会一直关注的重点。”他表示，立立电子问题的发生，也促使证监会对预披露制度进一步进行完善，从今年下半年开始，对预披露时间再适当提前，提到证监会反馈意见的回复阶段，以加强市场方方面面的约束作用，强化相关审核。

推出金融创新品种

要审慎评估

针对投资者关心的股指期货，融资融券以及创业板的最新筹备进展，证监会有关部门负责人表示，相关准备工作一直在进行，但目前还没有具体的时间表。

负责人说，金融创新是证监会非常重视的事情，金融创新涉及到的制度创新、产品创新、市场体系创新、体制创新，也是证监会关注的重点工作，并在前期已经做出大量的准备工作。但是金融创新品种何时能够推出，要受制很多因素。比如，产品自身的制度准备情况，相关的技术准备，以及风险评估和风险控制机制是否完善等。“一件很好的事情但因为风险控制安排不当也会出现很多问题。”他强调说。

此外，金融创新产品的推出还涉及到推出的时机问题，并有其相应的决策机制和决策程序。“今年以来，市场环境变化比较复杂，国际、国内对我国经济影响不确定因素较多。因此，何时推出上述金融创新产品必须针对今年新的情况进行审慎的评估。”

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