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　　封闭式：隐含收益率上新高


　　上周,沪深两市封基平均下跌幅度超过5％，周总成交金额环比减少了32.37％。    具体来看，（1）涨跌。小盘基金的跌幅相对较少，才恢复交易的瑞福进取能够涨回来，与瑞福优先前期的短暂开放没有遇到风险有关。（2）资金流向。9只基金的周成交量环比小幅增加，25只基金的走成交量环比减少，成交量增加的基金主要是大盘基金。


　　上周封基的平均净值损失幅度为2.3％，从已经披露的中报来看，有些风格激进的基金已经把股票投资仓位降低到了50％以下。鉴于历史原因及产品设计情况，封基们在股票投资仓位的调控方面，一点都不比开放式基金中的混合型基金差，关键就在于那些基金经理里如何判断股票市场后市行情了。


　　隐含收益率指标重新升高，高于40％的基金又是成片出现，达到了11只，其中景福、普丰这两只基金均已超过了45％


　　开放式：绩效与股票仓位密切相关


　　以股票市场为主要投资对象的基金指数型基金的平均净值损失幅度又是最高，说明相关基金公司在管理指数型基金方面严格遵守基金契约。近期公布的基金第二季度报告显示，有些指数型基金的股票投资仓位在94％以上，贴近上限。


　　偏股型基金的平均净值损失幅度高于股票型基金0.2个百分点，就第二季度报告所披露出来的情况来看，一些基金的股票投资仓位依然偏高，只能够说部分管理偏股型基金的基金经理们在前期的投资运作过程中有较多的、多方面的失误。


　　相比较而言，平衡型基金较好地利用了自身在产品设计方面的优势，适时地、较多地降低了股票投资仓位，并降低了对于重仓股票的投资集中度，因而在近期的投资运作中净值损失幅度与前几类基金有了明显的差距。另外，在具体基金的绩效表现方面，上周净值损失幅度较少的基金，也多为今年以来绩效表现领先的基金，如招商平衡、华夏回报、博时平衡。


　　以债券市场为主要投资对象的各类基金。这些低风险产品，如果持有的股票比例过高，净值损失幅度立刻就大。既然大家来投资这些基金的目的是为了规避股场风险，就应该与那些过份迷恋于股票投资的低风险类基金产品划清界限。


　　对于上述范畴中的偏债型基金、保本基金，笔者不支持大家投资。第一是因为绝大多数基金公司不看好这两类基金，不设计、不发行这些类别的基金产品，这些基金产品不是市场的主流。第二，风险经常相对偏高。


　　建议大家重点关注货币市场基金、中短债基金、债券型基金等，第二季度报告显示，在可以涉及到少量股票投资的债券型基金里，很多基金或者已经大幅度降低了股票投资仓位，或者干脆就在股票投资方面空仓，即使有中签到的新股票，也多是在上市之后尽快卖出。

涨跌。小盘基金的跌幅相对较少，才恢复交易的瑞福进取能够涨回来，与瑞福优先前期的短暂开放没有遇到风险有关。（2）资金流向。9只基金的周成交量环比小幅增加，25只基金的走成交量环比减少，成交量增加的基金主要是大盘基金。

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