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本主题由 ee365t 于 2008-7-21 16:55 设置高亮

一笑天

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发表于 2008-7-21 16:51 资料个人空间主页短消息加为好友

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丰和二季度报告分析

上周五王鹏又交卷了。老规矩，我今天来就基金丰和的二季报进行一番点评。点评的目的是希望更多的丰和持有人了解自己所买基金的基金经理是如何打理你的钱，以及他投资理念的变化过程。
先来比较一下重仓股的变化情况
08年二季度十大重仓股
1.云南白药 7.49%  643万股
07年第四季度第六大重仓股1000万股和08年第一季度的第三大重仓股643万股。历尽07年底的大笔增仓和08年初的被迫减仓，云南白药已经成为基金丰和的标志性品种。如果当年赵军以沪东重机出名，看来王鹏想在自家脑门上贴满云南白药的标签。
2.中国平安 7.05%  333万股
07年第三季度的第一大重仓股560万股，年报中的第十九大重仓股120万股。中国平安的操作充分体现了王鹏的波段操作能力。在向6124点冲锋的道路上，王鹏买了一肚子中国平安，然后在平安从高点下滑的过程中一路减仓到年底的120万股。本季度当平安跌到了历史低位时，王鹏再次捡起旧爱。
3.华侨城  6.75% 1555万股
07年第四季度的第三大重仓股900万股和08年第一季度的第九大重仓股200万股。华侨城是嘉实基金历史上赚钱最多的品种之一，与招商银行一样是嘉实系的最爱。从历史走势上来看，嘉实旗下各只基金共同进退，齐进齐出，据说动不动一千万股放跌停上出货。王鹏去年四季度进场，今年一季度出局，二季度再杀个回马枪。华侨城整体上市不结束，嘉实就不会停止折腾。
4.双汇发展 4.80% 300万股
08年第一季度的第四大重仓股300万股。王鹏去年底还没买一股，今年初一口气买了300万股压仓至今。
5.黄山旅游 3.95% 600万股
王鹏从来没有重仓过旅游股。忽然买了这么多，比较令人奇怪。难道真的受了股神林园的影响和控股股东自锁两年的感召？从日K线上看，如果六月底建的仓，那操盘水平还可以。如果四月末放量时进去的，那这岗站的就太。。。！
6.九阳股份 3.80% 222万股
王鹏对豆浆机忽然产生了浓厚的兴趣，一口气拿了4%的流通筹码。从历史上看，中小板里品种丰和基本不拿。唯一可比的是太阳纸业。这两家公司名称里都有一个“阳”字，同在山东省，又都是行业小老大公司。莫非王鹏是个山东人，对家乡公司情有独衷，假公济私地扶持老乡吗？
7.贵州茅台 3.57% 60万股
07年报中的第二十二大重仓股45万股。一直配置的品种，拿的不多。机构拿茅台作压箱货，王鹏如果不配点，会被同行和公司同事们看不起。刘天君似乎很爱喝这一壶，王鹏做个顺水人情，也买点表示表示。
8.农产品 3.57% 409万股
07年第四季度的第八大重仓股1120万股和08年第一季度的第五大重仓股400万股。去年买了不少，今年一路减仓，二季度农产品做箱体运动，王鹏最多做做小差价而已，大头没动过。
9.海油工程 3.46% 369万股
07年报中的第十二大重仓股399万股和08年第一季度的第六大重仓股200万股。先抛后买，持仓量呈V字形。海油工程的波动性远小于大盘，看来王鹏还想继续拿下去。
10.山东黄金 3.32%  150万股
王鹏组合中的新面孔，又一家山东股。最近受金价影响，表现出色，不知下期名单中是否依然能金榜题名？
王鹏当基金经理已经满一年了。让我们回顾一下历次季报，看看王鹏每个季度的投资思路：
07年三季度的投资策略:
市场从短期看是一座投票器，今年4 季度A股市场的短期走势将继续取决于储蓄资金流入量与股票供给以及资金向海外市场流出量的相对变化。我们很难对市场走势做出预判。我们将一如既往坚持价值投资，扎扎实实地做好研究工作，以研究来驱动投资，以长期投资来给投资者带来可持续的回报。我们更希望多选对一些好公司，多持有一些伟大的企业，来抵御市场正常的牛熊更替，分享中国的长期成长。
我们继续对一些具有良好的行业成长空间、行业地位突出或在行业中具有明确优势的企业进行投资，我们希望投资那些中国经济未来的明星，我们相信即使从目前的时点看，也一定有一批中国公司在未来5－10 年有几倍以上的涨幅。
07年四季度的投资策略:
我们认为尽管绝大多数个股在经历了过去2 年的大幅上涨后已经缺乏安全边际,但是还是有一批企业在过去10年伴随着中国经济的快速发展而迅速成长:他们其中有年轻的私营企业,其创业者具备极高的文化素质与现代企业管理观念,管理规范；他们其中有国内行业中的优势国企,伴随着国际化的大潮已经在国际市场上立足,未来有望不断提升其在国际中的行业地位,成为世界级企业；他们中也有调整和积累了足够的时间,一旦激励机制到位,将快速腾飞的老国企。这些企业,将有望克服高估值带来的压力,通过快速的成长给投资者带来回报.我们将在08 年加重对此类企业的研究与投资。
08年一季度的投资策略：
今年第二季度，本基金将对大额分红后的组合进行优化,在行业配置层面和个股配置层面再次审视并调整，充分利用市场调整机会买入基本面优秀的个股。在过去的3 个季度中,本基金实施了两次大额分红, 为了兼顾收益性和流动性的要求,换手
率较大。我们希望从第二季度开始逐步降低换手,稳定组合结构,使得基金风格更为稳定。
08年二季度的投资策略：
由于投资者的悲观情绪和宏观经济情况在短期内很难明朗，市场的估值水平很难得到所有投资者的认同，预计今年第3 季度市场依旧出现较大波动。第3季度本基金将保持组合的行业结构和重点持仓品种的基本稳定，加强基本面研究，坚持自下而上的选股思路，力争取得更高的超额收益。
从报告内容看，王鹏一年来的确变化很大。职业和环境可以在短期内改变一个人的思维和理念。研究员时期的王鹏，可能收入还不是很高，在北京买房也有一定困难（王贵文曾透露离职的主要原因是06年的奖金还不够他付房屋首期，足见嘉实对投研人员的待遇没有下面人期望的那么理想），所以一上岗就把北京有楼盘亮相的房地产股全买了一遍。看看去年下半年王鹏对万科的频繁操作，可以感受到他对房地产商的又爱又恨。
时光飞逝，07年嘉实给了基金经理每个一个大红包。王鹏兴高采烈地在金地集团开发的楼盘中选中了自己喜欢的房型，剩下的奖金都存进了华夏银行。从这时候起，王鹏不再追求净值更高、涨的更快、志向更远，开始享受“吃喝玩乐”的安逸生活。
王鹏下班后也不看研究报告了，经常做些运动总有磕磕碰碰，拿云南白药来包治百病。有事没事去农产品市场转悠一下，给家里的九阳豆浆机买点黄豆。晚上就着双汇火腿肠，咪几口贵州茅台。天天盼望着休市，去深圳华侨城逛逛，或是去黄山旅游一回。一年前还很有志向的基金经理毫无激情地只谈保持组合的行业结构和重点持仓品种的基本稳定，再没当初要找些中国经济未来明星的宏大志向，也不去梦想能发掘出在未来5－10年有几倍以上的涨幅的一批中国公司。大口啃双汇，大碗喝茅台，再来杯豆浆醒醒酒。王鹏就这么泯然众人了吗？

原创：嘉实持有人

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ee365t

2008-7-21 16:54

酷币

+10

谢谢分享

伟大是熬出来的
谋定而后动，知止而有得

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