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多数基金公司：后市下跌幅度有限

多数基金公司：后市下跌幅度有限
2008-07-23 深圳商报

对于三季度乃至下半年行情的判断，绝大多数基金公司在报告中表示，Ａ股市场的估值已经整体进入了安全区域。沪深300的ＰＥ水平从2007年静态来看已经下降到20倍，而美国标准普尔500指数大约是20倍，同为“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度也在15倍左右。中国ＰＥ溢价的压力已经大大减轻。同时，从ＰＢ的角度看，沪深300的ＰＢ下降到3倍左右。从估值挤压的角度看，Ａ股市场的下跌幅度已经不大了。
　　与此同时，下半年市场依然存在诸多不稳定因素，美国次贷危机会否进一步恶化，以及美元和原油价格走势仍对国内通胀和经济增长态势具有重要影响。虽然三季度ＣＰＩ会维持缓慢下降的趋势，但ＰＰＩ是市场担心的另一个重点；而奥运后资源价格有望加速调整，企业的承受能力仍有待观察。
　　天治基金认为，大盘下一阶段将延续震荡格局，在权重股调整到位后才可能走出明显的反弹行情，在此过程中，个股走势将继续分化。在目前的市场环境下，市场需要充分地进行整理，以时间换取空间，夯实基础。国海富兰克林基金三季度投资策略报告中也称，综合来看，三季度股票市场进入横盘震荡阶段。建议在战略上保持低仓位，适当参与阶段性反弹。
　　长城基金近日发布的三季度投资策略报告认为，由于对宏观经济预期较为悲观，二季度的市场呈现明显震荡下跌走势。在估值水平已经较为合理的情况下，由于分析师对企业盈利预期的不断下调，动态估值水平依然有压力，市场的弱市格局仍可能继续。