8月13日是美国证监会紧急限制卖空部分金融类股的最后交易日，市场上对金融股新一轮的卖空似乎又蠢蠢欲动。所谓卖空，是投资者介入股票先在市场上卖出，等待股价下跌后以更低的价格买回，分享的是市场下跌过程。

    由于次贷危机，金融机构目前账面减值近5000亿美元，卖空金融股俨然成为对冲基金主要的盈利策略，部分原因在于可以同时做多和做空的投资基金广泛运用了130/30策略，即做多相当于基金净值130%仓位的同时卖空30%。根据彭博的报道，预计到2010年，这类基金的资产规模将从2007年的1400亿美元快速增长到2万亿美元，意味着增加6000亿美元的卖空需求，据统计，全球目前共有约1.4万亿美元的股票可供卖空。

    相应地，卖空类的ETF也发展迅速，这类“反向ETF”，股价下跌10%则ETF上升10%，为海外投资基金提供了组合保护和工具选择，熊市不再寂寞。

    有趣的是在熊市中寻找被卖空最多的股票，也成为投资机构重要的策略，即通常的“逼空”，触发卖空者平仓买回，形成看多、看空者共同进场抢夺筹码的市场共振点，短期股价自然波幅惊人。卖空者显然对信息更为敏感，因为卖空者的盈利是有限的，股票价格最多也就跌到零，但潜在风险可以是无限的，若判断错误股价可以一路上升。在美证监会推出紧急限制政策，金融板块当天上涨12%，“两房”股价其后三天一度强劲反弹超过70%。

    据报道，美证监会可能计划将限制卖空政策永久化，赞同者认为这将降低市场的投机性，减少卖空者的股价操纵，是不加限制的卖空，导致在今年3月贝尔斯登，这家具有85年历史的美国第四大投资银行的轰然倒塌。但这显然引起了众多将加入卖空行列的投资人反对，卖空者并非魔鬼，而是成为主流。连国际上其他市场的监管者也和美国“背道而驰”，印度准备取消实施了6年的个股卖空限制，印尼上月已经首次允许卖空。

    金融市场的森林法则也是弱肉强食，强者生存。就像狮子捕捉一群羚羊，总是耐心等待，瞅准时机寻找最弱的下手。卖空的存在似乎是在提醒：股票追涨，卖空者在守望。（南方基金国际业务部）
华夏时报