信心能否恢复取决于下半周市场走向 (2008-08-19 09:35:58)
周一大盘深跌130点，小熊变大熊。市场热点也随着整体市场的回落纷纷退去。
基本面上，上周公布的7月宏观数据喜忧参半，一方面，出口、投资、消费及CPI数据优于预期，但另一方面，创出10年新高的原材料购进价格、工业品出厂价格严重挫伤了工业企业的盈利，使得7月工业企业增加值数据低于预期。因此，虽然终端的CPI数据显示通胀压力下降，但滞后于CPI调整的上游价格显示工业企业盈利仍未到最坏时刻。
但是我们也应看到，近期市场在经历连续两周的大幅下跌后，整体市场的估值已经处于合理估值区间的较低水平，市场风险溢价表示短期市场对基本面的反映是过度的。然而市场能否在短期内回归均值水平，取决于投资者信心的恢复，这一方面取决于基本面的好转，另一方面则取决于投资者关注的大小非减持问题。
从本周大小非解禁数据看，本周大小非限售股解禁压力为本年最大，共47家上市公司的限售股下周集体上市，但是考虑到宝钢股份(600019)占本周解禁市值的73.76%，而这部分由其第1大股东宝钢集团有限公司所持有，如果剔除这部分解禁压力，那么其余的压力仅为296.73亿元，与其他各周相比并不大。因此，我们认为影响本周市场走势的更多的是心理层面的压力，这也使得本周市场的走势充满微妙。
另一方面，技术面看，近期股指虽然出现了连续的低位小阳线，但量能始终维持在极低的水平，使得连续四日的盘中反弹无法有效形成。如果在这个区域盘整的时间太长，空方可能会再度集聚起力量，正所谓久盘必跌。而且周一的走势也印证了这一说法。
因此，我们认为如果下半周市场不能克服心理压力，向上发起力度较大的反弹，那么对下半周市场应该保持高度谨慎，短期内仍有下调可能。板块配置上，中小盘成长股近期随市场调整较大，部分个股再次显现投资价值，可以适度关注。
操作策略上，对于近期低成交量状况下的反弹行情，仍宜以逢低买进为主，不宜贸然追高，盘中有力度较强的反弹更应该逢高派发。
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