时下，随着公募基金发行的萎靡，曾经走红的拆分、大比例分红等手法销声匿迹，而几乎同期出现的创新类产品复制基金，也正遭遇前所未有的尴尬。
记者获得的一份统计显示，当前内地有6只复制基金，分别出自华夏、博时、景顺长城、南方、易方达、海富通6家基金公司，其中前5只复制基金均成立于2006年，只有海富通精选二号成立于2007年。根据对上述复制基金的半年报和稍早前的二季报汇总发现，复制基金与其被复制的母基金投资组合、净值增长率存在一定的差异，平均的净值增长率差异约为2.27%。
对此，天相投顾基金分析师王广国表示，目前复制基金的净值增长率等指标与母基金出现明显差异也是正常的，虽然复制基金在设计上与母基金一样，但是因为选择投资股票的不尽相同、操作时机的不尽相同，在业绩上肯定会出现差异。
净值增长率最大相差7.6%
复制基金一直饱受争议，随着大盘的持续变脸，非议之声更盛。
对此，信达证券基金分析师刘明军表示，复制基金是利用母基金已有的品牌效应和成功的经验，在基金发行、管理和营销上占据优势，类似于基金拆分，同时又能避免基金投资者在牛市中的净值恐高症。
然而，复制基金成立的时间和市场环境的不同却并不一定带来规模的显著膨胀。半年报显示，海富通精选6月30日的基金份额为117.95亿份，其复制基金海富通精选二号当日的份额为31.96亿份，两者的差距为85.99亿份；而已经披露了半年报的华夏回报二号与其母基金的差距为55.33亿份。不过景顺长城内需增长则趋势相反，二号较其母基金份额多出14.22亿份。
对另三只复制基金稍早前的二季报统计则显示，博时增长二号较其母基金差距在所有复制基金中最大，为175.18亿份。而易方达策略二号和南方稳健二号，规模均超过了其母基金，分别较母基金多出36.92亿份和23.09亿份。
对此，华安基金北京分公司总经理刘彦竹表示，这是源于基民的心态在作祟，在复制基金集中发行的2006年、2007年两年间，由于其按面值发售，牛市的看涨预期心理使复制基金份额急剧膨胀。
不过，份额比较上的难分伯仲并没有带来净值表现的出彩，复制基金的净值均低于其母基金。半年报显示，海富通精选二号较其母基金净值差异为1.09%，景顺长城内需增长二号较其母基金净值差异为1.05%，而
华夏回报二号较其母基金净值差异为7.6%。
对此，华夏基金公司人士表示，由于两只基金自2007年下半年以后规模出现较大变化，资金流入时间有较大差异，导致在具体投资操作中部分个股无法完全复制；两只基金在分红时间上存在差异，而在今年市场波动剧烈的情况下导致业绩有所差异。
但他同时表示，通过调整基金的资产配置和个股选择，二季度逐步减少了两只基金的组合差异。单看二季度，两只基金净值增长率的差异为2.52%，比一季度有明显缩小。
复制基金被片面照搬
从海富通精选二号2007年4月9日成立算起，近一年半的时间未出新品，复制基金似有淡出迹象。
对此，刘明军认为，虽然没有明文禁止基金的复制与拆分，但现在基金销售管理办法中已经明确要求不能以低净值为诱饵吸引投资者购买。这也意味着主要以低净值为营销手段的复制和拆分本身是不符合规定的。
也有基金的投资者表示，购买复制基金就在于其母基金都是运作成功、净值高、规模大的基金，购买复制品就是为了获得与母基金类似的投资收益，如果两只基金的业绩差别过大，就失去了复制的意义。
长城证券基金分析师阎红则表示，从海外成熟市场基金业的实践发现，短期内复制基金业绩与母基金相比可能会有一定程度的差异，但长期来看共同的择股思路和投资策略会使复制基金与母基金的业绩具有较大的趋同性。
安信证券基金分析师任瞳认为，国外复制基金其实有两种形式：一种是通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种才是投资策略的复制，而国内的6只复制基金无一例外地全是后者，即设计了大同小异的条款，相同的基金经理担纲，显然是片面照搬、曲解了国外的复制基金。
来源：21世纪
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