□招商证券 王丹妮 高昕炜

　　

　　上周基础股票市场震荡调整，偏股型基金净值普跌。基金组合应注重防御性与流动性，保持安全仓位。风险承受能力高的短期投资者可考虑ETFs，但应注意轻仓操作与风险控制。

　　偏股型基金净值继续下跌

　　上周沪深两市封闭式基金指数震荡调整，但表现依然强于大盘。截至上周五，沪市基金指数收于3123点，涨0.95%；深市基金指数收于3135点，涨0.34%。上周总成交量继续萎缩，约19亿份；换手率约2.5%，交易活跃度较前周有所下降，创下近两月新低。全部封闭式基金整体折价率降至23.33%，。

　　创新型封闭式基金方面，瑞福进取上周溢价率连续两周大幅攀升至61.17%，大成优选折价率继续下降至15.78%。

　　受基础股票市场影响，上周各类偏股型基金净值继续下跌。主动投资偏股型基金中，灵活股票型基金、稳定股票型基金和灵活混合型基金的净值跌幅分别为1.35%、1.59%和1.49%；封闭式和稳定混合型基金跌幅相对较小，全周分别下跌1.16%和1.19%。若以沪深300指数（周跌0.55%）为比较基准，主动投资的偏股型基金本周均未能获得超额收益。被动投资的指数型基金和ETFs的周跌幅分别为0.56%和1.25%。

　　适当建立偏股型基金仓位

　　基础股票市场整体市盈率已经与境外成熟市场接轨，相当一部分股票投资价值凸显。“治市”政策逐步落实将为证券市场的健康发展打下基础。

　　高风险仓位应保持安全的位置，空仓的投资者可择机建立偏股型基金的仓位；或先投资债券型、货币型基金，待未来市场信号明确时再转换为同一公司旗下的偏股型基金。

　　近期基础股票市场呈现出震荡下跌的走势，与之相比，封闭式基金价格显示出了一定的抗跌性。买入折价较高的封闭式基金，在某种程度上，依然可看作折价买入当前市场指数，对博取市场短期波段投资收益的投资者也是一种选择。不过需要提醒的是，买入高折价封闭式基金同样承担了系统风险，特别在净值增长依然不确定、分红预期不再强劲的情况下，价格何时向净值回归仍然具有较大的不确定性。