浅析封闭式基金之三 - 封基酷谈 - 论坛主页酷基金|酷基金网|基金|基金网|基金论坛|基金净值|开放式基金

ricewater

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发表于 2007-5-23 08:31 资料个人空间短消息加为好友

浅析封闭式基金之三

书接上回，继续说封闭式基金～～

　　  既然封基的折价率隐含着如此巨大的套利空间，按照一般人的想法，早应该被人疯抢才对啊，买卖过股票的人都知道当一个题材热炒的时候，其价格上升会是多么迅速，在2001年的上一波牛市行情中，好像也出现过封基溢价（所谓溢价的概念，正好和折价相反，就是交易价格不仅不比净值低，而且还高于封基的净值）的现象。那么为什么牛市都已经疯狂到现在这个程度了，封基市场还是半死不活呢？这是因为封基本身还存在着很多问题，这么高的折价空间不是那么容易获得的，从另一个角度来看，封基市场还没有多少溢价封基出现，正说明市场还没有疯狂到上次崩盘前夕的水平，现在还算是有点安全性，呵呵。

　　  为什么说折价空间不是那么容易套利呢？首先要搞清楚封基本身和开基有本质的区别。所谓封闭，当然是不允许随便申购、赎回，基金的规模是固定大小的。仍以基金丰和为例，2002年4月4日该基金成立，规模为30亿份，那么直到丰和的存续期结束之前（也就是到2017年3月22日之前），它的规模都是固定的30亿份不变，在此期间，任何该基金的持有人都不能想基金公司提出申购新的份额、或者从基金公司赎回自己持有的份额。这种情况下，任何基金的持有人想要抛弃这个封闭式基金，就必须在二级市场上转卖给他人。现在看出问题所在了吧：所谓折价率，只有在你持有封闭式基金到期的时候才有意义，因为在此之前你在二级市场上买卖封闭式基金，都是按照交易价格进行的，和封基本身的净值不发生任何关系。很多人或者很多文章，整天都在拿封基的折价率说事儿：有折价率存在、打折买股票、价值洼地～～在我看来，很有点混淆视听的感觉。因为只要封基没到期，折价率对你就没有任何意义，或者换个角度看，我这样认为：封基也算是市场里的一个股票，只不过是比较特殊的股票，它的交易价格就是它的股价，而它的净值表现就是它的基本面，折价率只不过是基本面和股价之间的一个比照罢了。

　　  封基也是分为大盘和小盘基金的，只不过这里的定义和开基不太一样。在开基中，大、小盘基金的区分主要是指该基金的投资风格和投资股票的取向，而封基的大、小盘之分主要是指基金本身的规模。现在市场上的大盘封基一般是20亿份或者30亿份的规模，而小盘封基的规模一般是5亿份或者8亿份。由于小盘封基主要集中在今、明两年到期，所以对于投资者而言，对小盘封基的折价率套利可能在两年内实现，因此小盘封基的折价率比较低，普遍不超过15％（场内没有傻瓜，如果小盘封基的折价率达到我前面说过的30％以上，早就有一大堆人进来抢了，众人哄抢的结果也必然造成封基交易价格上涨，还是会将折价率缩小的）。而大盘封基普遍在2010年以后到期，科瑞和久嘉甚至要到2017年到期，这种封基折价率再大，对于短线客而言也没有任何吸引力，因此不存在热炒的问题，折价率也就不会有缩小的可能了。

　　  介绍了封闭式基金折价率的基本问题以及基金规模、存续期和折价率之间的关系之后，下一篇将继续介绍什么样的封闭式基金适合什么样的投资者，并且进一步分析造成折价率高居不下的原因，敬请期待：）

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2007-9-7 18:52

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多谢。

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zhulin950304

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发表于 2007-5-23 08:33 资料个人空间短消息加为好友

渤祥

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发表于 2007-6-3 02:30 资料个人空间短消息加为好友

学习中，
不过帮主我有一处疑问：
你说大盘封闭基因到期时间还长，折价不会有大的变化。

我想：如果近期出台股指期货的话，不就能迅速使折价缩小，使持有人获得近30%的利润了吗？？

天行健，君子以自强不息！！！

地势坤，君子以厚德载物！！！

zhulin950304

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发表于 2007-6-3 02:37 资料个人空间短消息加为好友

ricewater

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发表于 2007-6-3 20:57 资料个人空间短消息加为好友

QUOTE:

原帖由渤祥于 2007-6-3 02:30 发表

学习中，
不过帮主我有一处疑问：
你说大盘封闭基因到期时间还长，折价不会有大的变化。

我想：如果近期出台股指期货的话，不就能迅速使折价缩小，使持有人获得近30%的利润了吗？？

那么这种凭空获利30％的人会不会迅速离场以锁住收益呢？毕竟投资封基的短线客也很多啊

如果有大量获利盘抛出，折价恐怕又要扩大了：）

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渤祥

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发表于 2007-6-3 23:41 资料个人空间短消息加为好友

QUOTE:

原帖由 ricewater 于 2007-6-3 20:57 发表

那么这种凭空获利30％的人会不会迅速离场以锁住收益呢？毕竟投资封基的短线客也很多啊

如果有大量获利盘抛出，折价恐怕又要扩大了：）

看来，留有部分资金作备用炮弹，在折价扩大时进场，还是十分必要的！！！

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渤祥

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发表于 2007-6-3 23:42 资料个人空间短消息加为好友

谢谢帮主！！！！！！！！！！！

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ricewater

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发表于 2007-6-4 12:26 资料个人空间短消息加为好友

下跌的时候，手中有米最舒服

上涨的时候，手中有股票最舒服

任何时候保持合理的舱位都是正确的选择～～

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阿迷雨季

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发表于 2007-6-5 23:58 资料个人空间短消息加为好友

我的基金池：上投+华夏

一笑天

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发表于 2007-6-20 11:57 资料个人空间主页短消息加为好友

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伟大是熬出来的
谋定而后动，知止而有得

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