⊙海通证券研究所 吴先兴
　　

　　受管理层三大救市“组合拳”的继续激励，股票市场反弹仍在延续，节前一周沪深股市震荡上行，呈现量价齐升的良好格局。周涨幅分别高达10.54%和5.66%。受此影响，全周开放式基金单位净值也全线上涨。

　　

　　指数基金净值增长快

　　指数型基金成为最大赢家，单位净值平均涨幅超过6％，位居各类基金之首，其中以跟踪大市值股票为主的华夏上证50ETF和华安180ETF等处于领涨地位，而华夏中小板ETF因为中小板股票走势相对较弱而表现欠佳。除了指数型基金，股票型基金和混合型基金的单位净值平均涨幅也超过了3％。股票型基金平均上涨3.99%，混合型基金上涨3.18%，股指强劲上升使高股票仓位获益匪浅，同时由于采掘业和金融行业全周表现突出，使得高仓位和重配采掘业和金融业的基金涨幅靠前。

　　就具体的股票型基金来说，共有4只基金的净值涨幅达到了9%以上。华商领先企业、中邮创业核心和长盛中证180三只基金位于涨幅榜前三甲，涨幅分别为9.82%、9.45%和9.22%。债券市场资金仍然宽松，大部分债券型基金收益都为正，广发强债、交银施罗德增利、大成债券表现靠前，由于周二发行的一年期央票发行利率继续下行，市场加大了对央行降息的预期，流动性有望进一步放松，债市投资价值仍然较大。

　　

　　沪深基金指数剧烈波动

　　受到A股市场全周震荡调整影响，沪深基金指数延续前周的反弹走势，并全周随大盘剧烈波动，呈现“V”字格局。截至收盘，沪基指全周上涨5.56%；深基指上涨3.05%。单个基金方面，32只封闭式基金有27只品种出现不同程度上涨，平均涨幅2.92％，其中大盘封基平均涨幅达到5.11％，基金开元、基金久嘉和基金泰和的涨幅均超过了8％。下跌的基金方面，创新封基建信优势全周跌幅最大，下跌21.62%；其他下跌的基金是基金科汇下跌18.33%，基金金盛下跌3.42%，基金裕泽下跌2.69%，基金兴华下跌2.45%。

　　从下跌的基金来看，主要以创新封基和小盘封基为主，基金科汇的跌幅主要是受其长期停牌后复牌大幅补跌，而创新型封基建信优势动力的巨大跌幅主要是受其前周上市后恰遇到大盘涨停，该基金大幅溢价，但是市场随后对其有折价的要求，使其市价大幅回落。折溢价率方面，全周封闭式基金的折价率较上周有所回升，大盘封基折价率回升幅度较小，而小盘封基的折价率回落幅度则较大。创新型封闭式基金方面，大成优选和国投瑞银瑞福进取折溢价率较上周变化不大。

　　目前来看，**近期出台的系列救市政策，在短期内对市场资金面的引导作用以及投资者信心的重建作用无疑是十分明显的，向市场的参与者传递了政策底部的信号，引发了这波波澜壮阔的反弹行情。但是在普涨之后，我们仍然面临国际经济环境动荡，美国7000亿美元救援方案是一个前所未有的历史性方案，但它能否平息这场正在蔓延的金融风暴还有待时间证明。从目前美国失业率上升、消费下降等因素看，美国经济下行风险正在显著增加，美国经济有陷入深度衰退的可能，衰退则又会给金融市场更大冲击。同时美国实体经济的衰退也会在一定程度上影响我国的实体经济。

　　因此在我国实体经济前景尚不明朗的情形下，市场走势将会出现结构分化，从而影响到基金的投资策略。基于国资委对央企增持自身股票的鼓励和结合前期该板块股票的表现，建议激进投资者重点关注重仓可能有增持计划的央企类上市公司的股票型基金。而对于相对稳健型投资者还是继续持有债券型基金为宜，因为目前诸多因素仍不明朗，而且中长期宏观数据将助推债市继续上扬，且随着央行下调贷款基准利率，市场预期国内债市即将进入降息周期，这或许会带来债券市场的一波行情。

就目前情况来看，前景不容乐观。