□天相投顾基金研究组 闻群   
　　

　　近期基础股票市场大幅反弹，受此影响，177只开放式股票型基金净值全部上涨，其中指数型基金表现相对突出。完全复制型指数基金长盛中证100的净值涨幅为19.46%，居18只开放式指数型基金首位。

　　在利好消息刺激下，持续低迷的股票市场从9月19日开始强劲反弹，在截至9月26日的6个交易日内上证指数累计上涨20.99%，天相流通指数累计上涨16.10%。在此背景下，177只开放式股票型基金净值全部上涨，其中指数型基金体现出获益能力上的优势：表现居前的10只开放式股票型基金中有9只是指数型基金；18只开放式指数型基金整体净值上涨16.42%，超过其余159只积极投资开放式股票型基金整体表现5.52个百分点。其中完全复制型指数基金长盛中证100的净值涨幅为19.46%，居18只开放式指数型基金首位。除了管理人在指数型基金上良好的管理效率和能力外，长盛100基金表现突出的关键原因是其所跟踪的标的指数中证100指数是由沪深300指数样本股中规模最大的100只股票组成，这100只成份股汇集了各行业龙头，具有明显的大盘蓝筹特征；而本轮市场的反弹就是在前期超跌、中长期投资价值凸显的大盘蓝筹股的带领下进行的。可以看到，其他表现居前的指数型基金所跟踪的标的指数也均具有较为典型的大盘蓝筹特征。

　　我们认为，指数型基金高度复制指数的策略以及持续、平稳的高仓位运作是其在本轮市场反弹中表现居前的原因所在。基于增强型指数基金除了跟踪指数外还有部分的主动操作，为了更为清晰地展现指数型基金在不同市场环境下的表现，我们以10只完全复制型开放式指数基金为样本，对其在各个市场涨跌阶段的表现进行统计，从中可以看出，可以看出，完全复制型开放式指数型基金在2006年8月8日-2007年1月24日、2007年3月6日-2007年5月29日、2007年7月6日-2007年10月16日、2008年9月19日-2008年9月26日几个市场上涨阶段均获得超越开放式积极投资股票型基金的业绩表现，但是在2007年10月17日-2008年9月18日、2007年5月30日-2007年7月5日、2006年6月6日-2006年8月7日几个市场下挫的阶段也成为了重灾区。整体来看，截至2008年9月26日，10只纯指数型开放式基金自2006年来获得了125.50%的平均净值增长率，较为充分地分享了市场的中长期收益（同期上证指数涨幅为97.56%，天相流通指数涨幅为144.03%）。