改变市场的上升斜率

　　首先会改变的是股市的上升斜率。今年以来，沪深股市的走势，基本上就是沿着45°线上涨，而且几乎是一路不回头，不断刷新着股指连续上涨的时间记录。这种行情对于渴望牛市的投资者来说，当然是十分乐意看到的。但是，对于理性的投资者来说，恐怕是即觉得高兴，又感到很不安。毕竟，世界上没有只涨不跌的股市，更没有天天大幅上涨的股市。显然，很多人都清楚，这种连续上涨，虽然在某个特定的时期也许有某种合理性，但无论如何是不可能持久的。事实上，现在大家担忧的，在很大程度上并不是股市涨得有多高，而是涨得太快，并且是单边上涨，缺乏必要的调整。其结果必然是市场上积累了大量的浮动盈利，行情的基础也因而变得很不扎实。这种局面不改变，将产生极大的市场风险。

　　在5月份，随着有关部门一些相关政策措施的推出，市场出现了震荡。但在上中旬，这些政策措施的力量还没有完全发挥作用，因此股指的上升斜率并没有明显改变。但是，月底由于印花税的调高，股市的震荡骤然加大，形成了较为明显的回落。看得出，在进入6月份以后，那些在5月份推出的政策措施还将进一步在市场上发挥作用，从而在更大程度上对股市走势产生影响。虽然，就整个市场而言，大的趋势并没有改变，但是股市的运行节奏是一定会改变的。原先的上升斜率已经无法再维持，大盘很可能会呈现先震荡后回稳，小幅波动的格局。沪市的周线在10连阳之后于本周结束，在一般情况下，月线10连阳也会可能中止于6月份。

　　改变推动行情的动力

　　今年以来，一个明显的事实是，由于个人投资者的大量介入，从资金力量上来说占据了主动。统计显示，这几个月来在机构投资者并没有明显减仓的情况下，其持有的流通股市值占比却在不断下降。这说明在这个阶段大盘的上涨主要是依靠个人投资者，这种状况在近几年中是没有出现过的。

　　当然，不能说个人投资者的行为就一定不能够推动行情上涨，但问题是如果仅仅是只有个人投资者的力量，这就有问题了。毕竟，个人投资者的资金是分散的，而且相对来说比较注重短线，通常更容易去追逐题材股。而所有这些都很难对市场的稳定产生积极的作用。特别是，现在股市的市值已经相当大了，而且有相当一批大型蓝筹股上市，这样的市场结构并不适合以个人投资者为主要参与对象，更不用说是以个人投资者作为推动市场上涨的主要动力。如果说在5月份，由于题材股的狂涨，加上个人投资者对所持股票的频繁换手，使得市场的上涨动力在客观上确实鲜有机构投资者的贡献，那么6月份这个局面显然也会得到改变，其中最根本的原因在于这个局面已经无法延续了。

　　人们注意到，5月底股市大幅调整开始以后，机构重仓股表现相对强势，而且在盘面上也显示出了某种“二八现象”的特征。在5月的最后一个交易日，两市股指都有所上涨，其中的主要动力来自于机构投资者。这应该说是一个积极的变化，并且在6月份将会延续这个变化。有意思的是，在股市下跌以后，基金出现了一定数量的净申购，表明部分个人资金有意通过委托机构进行投资，这显然会加大机构在市场上的话语权，并且导致行情动力向机构的回归，也使得股市的运行回归到应有的常态之中。

　　改变上涨股票的结构

　　现在，对于股市有一个比较一致的观点：存在结构性泡沫。而所谓的结构性泡沫，无非是指有的股票价格太高，脱离了基本面，而有的则价格显得偏低，估值处于合理区间的中下限。显然，这样的价格结构是不合理的，特别是如果这种结构被继续强化，也就是那些股价偏高的股票继续上涨，而那些偏低的则仍然滞涨，那么自然导致结构性泡沫的进一步泛滥，并且会影响到市场的平稳运行。在这种情况下，人们需要做的就是，通过积极的市场操作，推动市场的结构性调整，改变上涨股票的结构。换言之，这实际上也就是完成市场的热点切换。

　　实事求是地讲，现在的股市的确点位不低，但同时确实也还有一批价格被低估的品种，而且其中不少还是蓝筹股。这种状况的长期存在并不能认为是正常的，客观上已经成为阻碍股市平稳运行、走向成熟的因素。近期的上涨行情，之所以会引起很多人的不安，原因也就在于上涨股票的结构有问题。不过，在时下的调整行情中，那些脱离基本面上涨的股票，普遍出现了大幅度的下跌，在很大程度上挤出泡沫。同时，人们对有业绩支撑的绩优股，也逐渐有了更深刻的认识，而所有这些都促使市场热点出现某种切换。如果这种切换能够成功，市场能够为绩优股所主导，并且形成以绩优股为主体的上涨股票结构，那么不但有利于行情的回稳，同时也能够有效地降低市场风险，完善市场结构。根据最近几天的市场运行特点来看，似乎确实有一种上涨结构变动的迹象。一般来说，这一状况在6月份是会继续出现的。换个角度来说，这也是6月份人们在股市操作的一个重点。

　　应该说，中国股市现在正面临长期上涨以后的调整。如果能够顺势进行以上这三方面的改变，那么调整将会进行得比较顺利，后市仍然令人乐观。6月份，应该是市场进行这三方面改变的关键时期，走好了这一步，前景依然光明。
　　

　　来源：申银万国

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说的比较好  ........

恩.晓得了.可以简单些.

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