一个月以前，我开始写这个封基系列，那个时候，很多优秀的大盘封基哪怕折价率在35％以上也无人问津。所以我曾经用一潭死水来形容那时的封基市场。可是今天，封基已经连续第三天疯狂了，说句开玩笑的话，涨停的面积之大，以至于你手上没有个涨停的封基，简直不好意思跟人家打招呼。很多人高呼：封基的好日子回来了！封基的价值终于得到市场认同了！封基终于踏上了向价值回归的缩小折价之路了！可是此时，我要泼泼冷水了，呵呵～～




首先分析造成这轮疯狂行情的原因吧。从整个大盘的走势来看，现在和上月同期没有太大的差别，现在的点位也基本接近上月峰值，可是封基的行情却与上月同期截然相反。是封基本身发生了什么质的飞跃？好像没有。是市场中大多数投资者终于认识到封基的价值了？我觉得恰好相反，是封基的疯狂上涨吸引了更多人的目光才对。那么究竟是什么原因造成封基变成了疯鸡呢？


      第一、资金。大家都知道场内始终涌动着一股势力强大的游资，他们以投机为主题，任何值得炒作的板块都不会放过。而且我始终认为：股市里的投机炒做跟明星的炒作没有什么区别，明星的炒作是为了吸引眼球，从而吸引粉丝掏腰包消费明星，股市里主力的炒作也不过是吸引其他投资者的注意力，从而达到有人接棒的目的。印花税上调是一个很好的客观借口，认沽权证这种没有任何内在价值的废纸（当然是在眼下股价高企的情况下而言的），因为没有印花税，就成为主力疯狂炒作吸引散户飞蛾扑火的工具。那么炒完权证，另外一个没有印花税可是却充满丰富内在价值的品种——封基就必然成为游资转战的主战场了。因此首先我要说，没有进入过封基市场的投资者，千万不要因为眼下封基疯狂的行情而眼红心动，盲目跟风。在没有充分了解封基、没有制定完整的投资封基的计划之前，最好不要轻易出手购买封基，尤其不应该疯追溢价的封基——封基本身的魅力所在就是它的折价率，试想如果你购买封基的价格不但不能打折，还要高于封基本身的净值，那么你买封基的意义何在？岂不是还不如购买整体业绩相对更好的开基（比较一下今年封基前10名和开基前10名净值增长率的差别，就知道我说得没错了）？而且，现在溢价最大的还是封基中的妖鸡——基金金鑫，从净值表现来看，金鑫在封基中也远算不上是上乘，一个2014年才到期的大盘封基，仅仅靠一个重仓S双汇的概念就值得溢价近10％？从这个可疑而诡异的现象就可以看出现在的行情对散户不利，实在不宜盲目追涨。

      第二、分红。对于封基大幅上涨的解释，另一种说法是近期又临近封基分红之日，已有几家封基的基金公司宣布了年中分红方案。分红蛋糕十分诱人不假，但是我又要说但是了，呵呵。我以基金安顺为例，这个基金宣布每10份分红2元，相当于每份分红0.2元，安顺上周五涨停，今天又以接近涨停位报收，每份0.2元的分红，仅仅相当于安顺一天涨停时交易价格上涨的数值，因此如果你是因为分红的原因追涨封基，想要在我前面文章中提到过的分红效应中获得填权套利的机会，恐怕因为行情的疯狂已经超过了分红的数额而效果不大了。此外，有人说分红行情会使封基的整体折价率逐步缩小，那么我要说几个月前，当所有封基要把2006年全年的收益都分红掉的时候，也有人提出类似的说法，不过那一波行情过去之后，我们还是在5月份重新看到了折价35％的封基。因此我认为，分红所带来的不过是封基板块的一阵热潮而已，游资套利结束，必然会转而攻击其他板块，封基的交易价格也会随之大幅涨跌，或者说随着大盘上下波动。所有认为分红会一劳永逸消除折价率过大问题的说法，我觉得都缺乏实质上的根据，因为分红并没有改变封基运行机制的本质，又怎么能起到永远消除折价的作用呢？

      第三、创新型封基。还有一部分人认为刺激本轮封基的原动力是创新型封基的提出。已有几家基金公司向证监会上报了自己的创新型封基改革方案，似乎有了这些方案，封基死水微澜的局面将不复存在。首先看一下新的方案是怎么解释的：
“首只创新型封闭式基金产品将于近期推出，可能采取基金分级模式。所谓基金分级模式是将封闭式基金产品分成优先级份额与普通级份额。优先级份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。而普通级份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。

　　优先级份额享有优先分配权，分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制。但基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。支付给优先份额的优先收益分配，对于普通份额而言相当于借贷成本。

　　普通级份额将在交易所上市交易，优先级份额则可通过场外的其他方式提供进入或退出的安排。

　　从结果来看，优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似。普通级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权。

　　据专家分析，在牛市环境中，普通级份额上市后的交易折价可得到极大的抑制，并极可能出现溢价交易。这是因为分级结构中的普通级份额包含了看涨期权。不过，如果市场看跌，普通级份额也容易出现折价现象。”


说句实在话，这个方案在我看来，不但理解起来很复杂，而且操作起来可能更不方便。对于普通投资者特别是没有明确投资计划的投资者来说，是选择普通级份额还是优先级份额就是一个很头疼的问题了，至于普通级份额中包含的看涨期权，隐约已经有点期货的影子，这样的产品，小小散户能玩转吗？至于这种方案是否真的能够大幅消除折价率，我资质鲁钝，实在不敢妄言，只是希望最终推出的创新型封基能够具备好理解、操作性强的特点，而且对老封基不要构成伤害就好。


总而言之，虽然眼下封基的折价大幅缩小乃至出现溢价，但是我并没有看到封基本身的运行机制发生任何实质性的改变。一切浮云只是浮云而已，而浮云总是会散去的，因此现在的疯狂在我看来都还只是短期效应。现在下任何断言，认为以后折价会被永久性的消除，似乎都不应该是定论，而只是一个美好的预测而已。作为散户，我认为不应该被疯狂的行情冲昏了头，如果认为折价率会永久消除了，因此不把握这次机会就没有在封基上套利的机会了，据此入市的风险可能会很大，股市上任何等不及的心态以及怕赚不着钱的贪念都会进一步放大你投资风险。退一万步讲，这个市场永远不会缺少投资的机会，最可贵的是你自己的耐心以及独立思考的能力。至于封基本身，真正的结局只能靠结局自己说话～～

切.你满会分析啊　

切.你满会分析啊　

切.你满会分析啊　

我还准备买呢,看来要先考虑一下.谢谢楼主的提醒

哈，帮主的分析太及时了，

　　我今天也在想这个问题。看来从套利了结的角度，是时候抛封闭基了，；但如果价值投资，还应该持有

　　只是说不好下一次下跌会跌多大幅度？？！！

三楼、四楼发现两个懒人，呵呵

是应该给 封基 降降温了

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现在封基已经快到底了吧

看看大盘趋势吧，我想应该不会有更恶劣的局势了，再下跌也就是200点的空间了～～

这个市场永远不会缺少投资的机会，最可贵的是你自己的耐心以及独立思考的能力。

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个市场永远不会缺少投资的机会，最可贵的是你自己的耐心以及独立思考的能力。

路过，看看，学习一下。

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