自由风格 灵活投资----抓住不同时期的市场机会

        简历：

        汇丰晋信动态策略基金 基金经理 王春

        1974年出生，复旦大学财务管理硕士。具有5年以上证券工作经验，先后任职德恒证券研究中心宏观及债券研究员，兴业证券研发中心投资策略部经理，平安资产管理公司权益投资部投资经理兼研究主管、汇丰晋信龙腾基金基金经理助理等。

        王春先生曾经是业内资深策略分析师之一，也曾经是媒体曝光率最高的策略分析师之一。在2001-2005年期间，王春先生先后从事过债券，基金、行业、策略等多种研究工作，其在市场重大转折期的独到投资见解多次被市场所验证，具备宽广的研究视野和突出的综合分析能力。

        王春先生具备大型资金的成功运作经验，是目前国内少数具备大规模股票资金运作经验的投资经理之一。拥有丰富的国内市场投资研究经验，对中国证券市场的投资策略有着深刻的认识和理解。在2005-2006年期间，由于他对上市公司长期内在价值和人民币升值趋势的准确把握，所管理的股票组合获得了较大投资回报。

        初印象：

        采访是电话进行的，电话那边王春的声音很年轻，语速不快，思维非常清晰，每个问题都能回答的很有条理。可能电话信号不好，采访过程中他说话的声音有时很小，我提出来，他马上加大了音量，态度非常随和。他平时的减压方式主要是看书、听音乐、旅游。

        大势判断----震荡行情是消化和检验前期增长的过程

        对于后市，王春总体上还是比较乐观的。他认为主要有以下几个原因：1、上市公司的经营能力、盈利状况依然强劲。金融行业、消费服务行业从06年一季度以来增长就不断超出预期，预计在未来3年还会保持一个非常高的增长速度。目前的估值水平静态上看偏贵一些，但从动态的角度看还处于一个比较合理的范围内，还有些股票甚至仍是处在偏低估的水平。2、市场短期的走势主要受流动性影响，现在央行不断收紧资金流动性，还有包括QDII吸引了一部分市场上的资金，他认为短期市场会受到流动性变化的影响，但长期看，不会影响中长期盈利驱动的趋势。

        对于最近一段时间出现的震荡行情，王春是这样认为的：5月之前，储蓄资金、境外资金都流向股市，股市流动性非常好。但最近出现几次幅度比较大的调整，主要有两个原因：1、现在的趋势是宏观紧缩、对外投资渠道增多这些因素都在都不断给市场加压，使市场认为资金供给可能会减少。2、从短期看，市场认为一季度上市公司盈利增长很快，可能下半年盈利增长会出现下降趋势。这些因素加起来，使得市场近期出现了幅度比较大的修正性调整。但王春认为，调整是个消化的过程，前期市场增长是否应该这么快还需要确定，下半年上市公司的盈利水平是否还能维持上半年的态势也需要检验。

        投资策略----精选个股 选择估值水平低的成长性佳的股票

        面对震荡行情，王春表示，风险也伴随着机会，现阶段最主要的是精选个股。选择的个股应该依照这样一个标准：预期增长率超过未来市场的平均水平，估值方面要接近市场平均水平或略低于市场平均水平。

        具体从行业上来说，比较看好金融板块，包括证券、保险等细分行业。对于上半年表现平平的银行股，王春认为，对于银行股应该有一个重新认识的过程，上半年受宏观调控（加息）的影响，加上去年4季度银行板块的充分表现，估值相对于市场平均水平偏高，再有银行股所占的资金量比较大，在今年上半年小盘股称霸股市的行情中，表现偏弱。但是，尽管短期因素不利于银行股，但从中长期来看仍然蕴含着潜力。另外，还看好消费品行业、零售、服务行业。第三是先进制造业。

        对于在震荡行情中是否持有防御型股票，王春有自己的看法。他认为传统投资中把电力、公用事业这类股票归为防御型股票，但在投资中他没有采取这样的分类。他认为，找到成长性好估值偏低的股票才能真正起到“防御”的效果。

        王春认为中国的经济在快速增长，中国的企业也在迅速走向全球化，在这样一个环境中肯定能诞生出一大批盈利增长快的企业。它们一方便能够分享中国经济增长、通过进出口分享全球经济的增长，另外，通过行业内的整合分享行业内的增长。他希望通过找到这些公司使基金的收益能够持续稳健持续地增长。

        投资风格----抓住不同阶段的市场机会

        谈到基金的投资风格特点时，王春表示，动态策略基金不仅有鲜明的源自基金契约的特性，也带有他本人的风格烙印。首先，动态策略基金是汇丰晋信旗下第一只自由风格基金（Freestyle自由风格)，通过不局限于某一类型的股票，不受大盘股、小盘股、激进型、防御型等风格限制，以灵活见长的风格，在不同阶段抓住不同的市场机会。第二，这只基金的股票仓位最低到30%，最高到95%，属于混合型基金，仓位调整空间比较大，在市场波动比较剧烈的时候，或在牛市熊市转型的周期中，可以通过改变股票投资的比例来规避风险或抓住机会。第三，王春本人偏好自上而下的选股方式，也就是先看宏观再看行业再到个股，融入了当研究员时就形成的一套选股方法。

        关于换手率，王春表示，现在还在建仓阶段，基金换手率并不高。而且，在未来也应该维持在中等水平，这样可以一方面保证基金操作的灵活性，另一方面也希望给投资者带来中长线的回报。

我受不了，上周已经杀了这只鸡！！！！！！！！！！