为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　申万巴黎基金认为：

　　1.市场对近期央行加大流动性收紧力度早有预期，虽然本次央行选择调高准备金率这一方式出乎市场预期，但是并不会对投资者产生较大的冲击。

　　2.本次紧缩措施，是央行对中央遏制经济由偏快发展为过热这一下半年经济工作任务的响应。我们认为，本次准备金率上调只是未来一系列紧缩性调控政策组合拳的开始。下半年我们将可能陆续看到的紧缩性政策包括：加息27BP、在公开市场上利用特别国债回笼基础货币、窗口指导银行压缩放贷速度、甚至是对投资的适度行政性调控。

　　3.虽然下半年宏观调控力度加大，但是外资流入导致流动性充沛的格局不会发生变化。中国目前是全球最具活力的经济体，并且正在承接着全球制造业中心的分工角色，在这一背景下，高贸易顺差是一个必然的结果。同时全球资本流向中国分享高成长机会也会为中国带来更多的持续性资金流入，这个过程短期内同样没有结束。

　　4.本轮宏观调控不会宏观经济的内在增长趋势。一方面，本轮经济快速增长并没有产生03－04年那样的煤电油运紧张等过热现象，显示本轮经济增长的协调性和质量好于以往，也就意味着*对经济增速的容忍度高于以往，再次出现上一轮严厉宏观调控的概率较小。另一方面，本轮经济增长具有其内在坚实的基础：居民收入持续增长以及*完善社保医保政策将会刺激消费进一步增长；充沛的流动性、良好的企业盈利状况以及相对较低的利率水平则是投资快速增长的主要动力；外需的复苏使得我国出口增速大幅回落的风险较低。因此，我们认为宏观调控只是为了防止经济出现过热，而不会限制经济的合理增长。

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谢谢楼主